杜邦分析法与企业经营管理

一、杜邦分析性的基本概念

杜邦分析法是一种用来评价企业盈利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的经典方法。杜邦分析法以实现股东财富最大化为目标，基于净资产收益率（ROE）反映投入资本的盈利能力，公式如下：

净资产收益率 = 销售净利润率 × 资产周转率 × 权益乘数

其中：

销售净利润率 = 净利润 / 营业收入            ——反映企业的盈利能力

资产周转率 = 营业收入 / 总资产            ——反映企业资金周转能力

权益乘数 = 总资产 / 净资产(权益)            ——反映企业的负债程度

二、杜邦分析法的作用

杜邦分析公式很好地揭示了决定企业获利能力的三个因素：

（1）  销售净利润率：是净利润占销售收入的百分比，表示产品的盈利能力。一般而言，企业成本费用控制能力越强、产品壁垒越高，净利润率越高。

（2）  资金周转率：企业在一段时期内营业收入与总资产的比率，反映了企业资产的使用效率。资金周转率越高，反映企业的销售能力越强。但企业也可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转。

（3）  权益乘数：代表公司的总资产是其所有者权益的几倍，反映了企业的融资能力和财务杠杆大小。企业资产负债率越高，权益乘数越大，净资产收益率越大，但也将承担更高的风险。若权益乘数为4，则表示股东每投入1单位资金，公司就能借到3个单位资金，总共能用到4个单位的资金。

三、杜邦分析法与企业经营战略

基于杜邦分析法可以看出，如果要在公司盈利的基础上实现股东财富最大化，可以从提升销售净利润率、资金周转率、权益乘数这三方面入手。此外，总资产净利率还反映了企业的经营战略，权益乘数对应着公司的财务政策：

总资产净利率与经营战略：“高盈利、低周转” or “低盈利、高周转”；

权益乘数与财务政策：“低经营风险、高财务杠杆” or “高经营风险、低财务杠杆”。